汽车行业9月销量增长符合预期 处于上升周期 _ 行业新闻 _ 行业资
2017-11-05 13:38
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报告关键要素:

  因应对国庆长假等因素影响,9月向来是批发销量小高峰。今年9月销量也如预期中增长。

  投资要点:

  9月汽车销量为155.67万辆,环比增长17.73%,同比增长16.89%,产量为159.29万辆,环比增长24.69%,同比增长16.94%。节能产品补贴政策和购置税优惠政策,对乘用车销量提升有重大作用。商用车在经历较大幅度的低迷后形势有所好转。

  1-8月汽车工业重点企业营业收入为13650亿元,同比增长51.28%,利润总额为1396亿元,同比增长111.17%。8月重点企业毛利率为17.71%,与上月持平;税前利润率为9.53%,比上月下降0.22个百分点,运行在9%-10%区间内,表明目前汽车行业整体盈利能力仍处于较高水平。

  9月份轿车销量为85.07万辆,环比增长19.71%,同比增长15.81%。其中1.6L以下轿车销量为59.72万辆,其销量比例为70.20%,环比下降0.59个百分点。预计年末在两个政策双重作用下,上述比例还会继续回升。其中1.0L以下车型销量比例为7.72%,达到今年以来的新高,主要是部分新车型上市销量开始放量。

  9月中重卡销量为9.36万辆,环比回升12.90%,同比增长5.84%。虽然中重卡销量环比开始回升,但同比增速继续下降,因去年中重卡行业处于景气上行周期。

  截止2010年10月25日A股汽车板块重点公司2010-2011年平均动态市盈率分别为18.47倍和16.14倍。我们继续看好轿车行业的景气上升,建议继续关注上海汽车、江淮汽车等;看好客车行业的旺季销售情况,建议关注宇通客车;以及汽车服务业的长期投资机会,建议关注中大股份等。

  风险提示:(1)汽车销量达不到预期,行业竞争加剧;(2)汽车和原材料价格波动;(3)政策调整;(4)海外市场贸易保护主义加剧。

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